武汉中证通合肥分公司看专业A股释放筑底信号

　　自6月中旬上证综指跌破3000点关口以来，A股上市公司护盘行动火力全开：除增持、回购外，终止减持计划、加码中报分红等手法密集上演。市场人士指出，因企业存在个体差异，护盘力度和实际效果面临较大差异，投资者要注意结合公司基本面，在护盘大潮中寻找价值投资机会。此外，随着上市公司纷纷出手护盘，或意味着市场底部临近。
　　打出组合拳
　　中国证券报统计发现，从6月19日至7月2日晚间，沪深两市共有360家上市公司发布公司大股东、实控人或董监高增持计划或进展公告。而去年6月，公告增持的企业数为248家。
　　从已实施增持的情况看，数据显示，从6月19日至7月2日，在短短10个交易日里，共有305家上市公司公告了重要股东在二级市场进行的新增持进展情况，增持总金额达到82.88亿元。
　　在众多增持计划中，拟增持金额在千万元级别的占大多数，增持比例一般不超过公司总股本的2%或3%。拟增持规模逾亿元的上市公司也不在少数。例如，中国铝业（601600）宣布，控股股东中铝集团计划未来12个月内增持公司股份4亿元-10亿元；泛海控股（000046）宣布，控股股东完成2亿元增持并抛出第二期1亿元-10亿元增持计划；海格通信（002465）宣布，控股股东广州无线电集团拟通过定向资产管理计划增持10亿元，增持比例不超过5%。
　　不少公司还同步打出包括回购、中期分红预案在内的护盘“组合拳”。6月29日午间，捷顺科技（002609）连发3条公告，一是未来2个月内公司管理层增持不低于750万元，二是加快年初制定的回购计划实施及扩大回购规模至5亿元，三是公布中期2亿元分红。
　　此外，新文化、中金岭南（000060）、元隆雅图（002878）等十余家公司日前宣布终止或提前终止此前推出的股份减持计划。6月29日，新文化公告，基于对公司内在价值的认可、发展前景及战略规划的认同，结合近期金融市场环境等多重因素考虑，公司持股股东上海银久决定终止此前于5月29日披露的减持计划。
　　在护盘行动此起彼伏之际，去年一度风行的“兜底式”增持重现江湖。6月21日，华瑞股份（300626）实控人孙瑞良提交了《关于鼓励内部员工增持公司股票的倡议书》，倡议公司员工积极买入公司股票，同时对6月21日至7月11日期间净买入公司股票且连续持有12个月以上并在职的员工承诺“兜底”补偿。6月25日晚间，公司再度公告，部分董监高人员取消减持计划，同时公司实控人配偶增持公司50万股。
　　东北证券研究总监付立春认为，一些上市公司股价已临近平仓线，为避免股票发生“爆仓”风险，重要股东进行自救很有必要。另外，由于本轮下跌在一定程度上存在非理性因素，重要股东出于公司长远发展和内在价值的考虑，买入公司股票可理解为一种投资行为。
　　护盘效果分化
　　“对上市公司而言，无论增持还是回购，直接的影响莫过于给市场吃下一颗定心丸。”经济学者宋清辉告诉中国证券报，近期股市下跌，众多上市公司出手护盘，对市场无疑会产生积极影响。但各家企业情况不同，终的实际效果也不尽相同。中长期来看，只要公司业绩稳定增长，估值回归是大概率事件。
　　随着上市公司护盘行动的积极实施，已有部分公司股价出现逆势上涨。6月25日晚间，水井坊（600779）发布公告称，公司实际控制人帝亚吉欧拟通过要约收购方式，将其持有的水井坊比例从目前39.71%提高至多不超过60%。要约价格为62元/股，比6月25日水井坊发布公告前收盘价高出22.63%。受此消息刺激，水井坊6月26日一字涨停，6月27日再次冲高逾7%，表现尤为抢眼。
　　无独有偶，5月下旬以来红豆股份（600400）股价持续回调，6月13日触及3.23元阶段新低。6月26日红豆股份公告，公司拟回购股份资金总额不超过5.8亿元，回购价不超5.8元/股。若全部以高价回购，预计至多可回购1亿股，约占公司总股本3.95%。这则回购公告对公司股价提振效果明显，随后一个交易日现一字涨停，截至7月2日，公司股价较回购计划抛出前累计上涨9.23%。
　　值得注意的是，虽然上市公司重要股东出手护盘向二级市场投资者传递了积极信号，打包增持、回购等各类稳定股价行动并不一定能产生立竿见影的效果。数据显示，年初以来共有62家公司重要股东累计增持超过总股本的2%，但这62只个股股价仅有5只取得正收益，其余57家公司股价仍低于年初价格。
　　“公司基本面以及股东护盘力度的不同都影响着市场情绪，继而反映到公司股价上。”付立春说，不同公司之间的质地及持续经营能力存在差异，如果公司基本面向好，护盘释放出来的积极信号就容易提振股价；如果公司经营业绩和成长性不佳，那么即使其出手护盘，起到的效果也往往不尽如人意。此外，公司的护盘力度和终落实程度存在差异，这也会引起市场不同的反应。
　　释放筑底信号
　　“上市公司开启增持行动，虽然不能够说明这是股市完成探底的过程，但起码是阶段性底部区域。”华南一家证券基金负责人表示，A股破净率大幅提升、定增倒挂现象的频繁上演以及股市平均市盈率显著下降等现象，一定程度上可视为A股长期投资价值逐渐增强的信号。
　　“过去一段时间A股震荡下行与上市公司重要股东大量减持不无关系。”英大证券研究所所长李大霄认为，上市公司护盘让市场增持力量逐渐加大，在这种情形下，市场稳定的基础变得扎实。从A股历史看，上市公司集中增持回购，整体上都对提振股价产生了较好效果。
　　以增持回购增多为代表的“护盘潮”，一般都是市场阶段性筑底的标志。2016年1月A股调整至2600点附近，为提振市场信心，上市公司股东积极增持股票。当时共有563家公司获股东增持，后股指触底反弹。2017年4月-5月沪指从3300点调整至3000点附近，上市公司兜底式增持引发市场关注，后股指触底反弹。一定程度上，产业资本增持行为暗示着相关个股可能已进入投资价值区间。
　　天风证券策略分析师徐彪认为，产业资本增减持，即上市公司重要股东买卖自己股票的行为是行情变化的重要指标。一旦发现产业资本增持家数/减持家数这一比例明显提升，要么是一轮大行情启动的先兆，要么是市场企稳反弹的重要信号。
　　证券日报：A股大跌是非理性的过度反应
　　昨日，A股市场再次出现大跌，亚太股市也遭受重挫，欧洲股市全线低开。于北京时间21：30开盘的美国三大股指均低开0.7%左右。随着国际化程度的加深，资本市场的全球联动趋势已经形成，但各国股市理应依托本国实体经济走出自己的行情。毕竟股市作为经济的“晴雨表”，其表现不能太过离谱。
　　作为A股市场的坚定投资者，我们要明了，A股市场此时的大跌属于非理性，是对国际经济形势的过度反应。对于A股市场来说，我们有着稳中向好的宏观经济运行基础，市场环境逐步得到净化，市场整体估值已趋于历史低点，上市公司业绩稳中有升，投资者回报节节拔高，外资入市规模不断增加。凡此种种，都足以支撑A股稳健运行。
　　首先，A股估值已趋于历史底部。
　　截至7月2日，上海证券交易所共有上市公司1432家，平均市盈率13.71倍，其中A股平均市盈率13.72倍，创出2016年3月份以来的新低。深圳证券交易所上市公司2115家，股票平均市盈率24.73倍，为近年来新低，其中深市主板上市公司475家，平均市盈率16.68倍；中小企业板上市公司911家，平均市盈率29.02倍；创业板上市公司729家，平均市盈率39.61倍。从成份股的静态市盈率看，上证180成份股为11.62倍，没有亏损股票，上证380成份股为20.52倍，有1只股票亏损，其他A股为29.36倍，有76只股票亏损。
　　从A股市场的整体估值来看，已经趋于历史底部。
　　其次，上市公司整体业绩稳中有升。
　　从上市公司今年上半年业绩预告看，总体业绩与宏观经济稳中向好的态势相一致。截至6月末，A股公司已发布逾1200份业绩预告，过半预喜。其中，超过618家公司业绩预增，20家公司预计亏损收窄。机构预计，今年上半年全部A股上市公司整体净利润增速将达到17.0%，其中非金融上市公司利润预计增速预计29.8%。非金融企业中，工业企业利润增速预计可达38.8%，较一季度有显著提高。
　　第三，上市公司现金分红意识逐年提高。
　　2017年上市公司现金分红呈现三个特征，一是煤炭、钢铁等行业直接受益于供给侧结构性改革，不仅顺利扭亏，有的公司还积极进行分红，与投资者享受改革发展红利；二是上市公司持续提高分红比例；三是“铁公鸡”扭转观念，开始主动或增加分红比例。
　　证监会发言人今年5月下旬介绍，2017年度共有2754家上市公司披露了现金分红事项，分红金额合计约10705.72亿元，同比增长21.88%，首次突破万亿元大关。其中，1424家主板公司分红9563.80亿元，占比89.33%；714家中小板公司、616家创业板公司分红852.19亿元、289.73亿元，分别占比7.96%、2.71%。
　　另据《证券日报》统计，2014年至2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上，处于国际中等水平。
　　第四，外资进出A股市场的限制逐步放开。
　　6月12日，局发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理规定》，主要措施包括，一是取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出；二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金；三是允许QFII、RQFII开展套期保值，对冲境内投资的汇率风险。
　　局相关负责人表示，此次QFII、RQFII改革比较彻底，除了对额度的宏观审慎管理外，其他基本都已放开。
　　局6月29日发布的新数据显示，截至6月末，287家QFII获批额度为1004.59亿美元，环比增加10亿美元。197家RQFII获批额度为6220.72亿元人民币，环比增加62.2亿元。
　　目前，A股入摩已满一个月。这是中国资本市场国际化进程中的一个重要里程碑。
　　从以上几个方面来看，A股市场的大幅下跌显然是非理性的，是对国际经济形势的过度反应。此时此刻，作为A股市场投资者要注意三点，一是要理性客观的认识国内外经济形势，二是要对国内经济和资本市场的发展抱有信心，三是要坚持价值投资、理性投资和长期投资。